コラム：2026年の円相場、複合的な影響下で方向性が定まらない展開に
市場には多様な予想が存在し、単純な一方向の予想は困難である。
現状（2026年1月時点）
2026年1月時点の円相場は、対ドルで1ドル＝約154〜159円台周辺で変動している。この水準では歴史的に見ても強い円安水準に位置し、国際金融市場では円安が続いているとの評価がある。同時に、円の急騰や急落の局面が生じるなどボラティリティ（変動性）の高い動きとなっていることが特徴的である（NY市場等で円の上昇・下落が両方見られる）。
こうした円相場の変動は、日本銀行（日銀）が政策金利を0.75%で据え置いていることや、米国の金融政策との金利差が依然として大きいことが背景として指摘される。日銀による金利据え置きは市場予想と一致しているものの、円安方向の圧力が残るとの見方もある。
2026年の円相場（総論）
2026年の円相場は、世界経済および国内金融政策・財政政策の複合的な影響下で方向性が定まらない展開となっている。複数の外為専門機関や証券会社の分析では以下のような構造が見られる。
まず、日米の金利差が拡大したまま推移しているため、円は相対的に弱い通貨として扱われる傾向が強い。これにより、ドル買い・円売りの動きが継続しやすい。とはいえ、年内後半には米国経済の景気鈍化やFRB（米連邦準備制度理事会）の利下げが想定されることから、円高への調整圧力も存在する。
一部の市場参加者は、投機的な取引や市場のリスク選好度の高さが円安を増幅しているとの指摘もあり、単純な金利差だけでは説明できない複雑な需給要因が影響していると分析されている。
歴史的な円安水準（1ドル＝150〜160円前後）で推移
現在の 1ドル＝150〜160円前後の水準は、過去20年と比較しても極めて異例の円安水準に位置する。1990年代以降、日本は低金利政策を長く維持してきたが、その結果として円安が慢性的に進行した局面が複数回ある。例えば、2012年代のアベノミクス開始以降や、2020年代半ばの円安進行などが代表例である。
2025年末から2026年初頭にかけての円安進行では、一時1ドル＝157円台に達した。これは1990年代半ば以来の高水準であり、市場では円安の持続性が懸念される要因になっている。こうした環境下で、為替介入や金融当局の発言が相場に影響を与える局面も観測されている。
日銀の政策
日本銀行は長年にわたり金融緩和政策を継続してきたが、物価上昇・金融市場の変動を受けて、政策に調整の兆しが現れている。政策金利は段階的に引き上げられ、現在は0.75%で据え置かれている。これは1995年以来の高水準として市場で注目されている。
日銀はインフレ動向や経済指標を見極めつつ、「金融緩和の度合いの調整」を続ける方針を示している。ただし追加利上げや引締め姿勢の明確化には慎重な姿勢を保っているため、金利差を巡る市場の不均衡は依然として解消されていない。
日本銀行＝政策金利0.75%据え置き（2026年1月23日）
2026年1月23日の金融政策決定会合では、日銀は市場予想通り政策金利を0.75%で据え置いた。市場ではこの決定が既に織り込まれていたものの、金利据え置きは円安を抑える方向には働かず、市場のボラティリティが高まる一因ともなった。一部では政策委員の意見の分裂も観測されており、今後の政策判断の方向性に注目が集まっている。
2026年の主な見通し
2026年の円相場の見通しは大きく二つの方向性に分かれる。
円安是正・円高進行シナリオ（予測値：1ドル＝140〜150円）
円安持続・加速シナリオ（予測値：1ドル＝155〜165円）
これらはそれぞれ異なる要因に基づいて立てられているため、市場参加者は両方の可能性を同時に意識している。
円安是正（円高）シナリオ（予測値：140〜150円）
円高方向のシナリオでは、以下の要素が挙げられる。
金利差の縮小
米国での景気鈍化やFRBによる利下げが進むと、日米間の金利差は縮小しやすくなる。金利差が縮まれば、国際資本は高金利通貨であるドルから他通貨へシフトし、 円の価値が相対的に強まる可能性がある。このシナリオでは1ドル＝140〜150円程度の円高が予想される。
第2次トランプ政権のドル安政策
仮に米国でトランプ政権が金融政策に影響を与え、ドル安志向の政策を取るならば、ドル全面安が進行し、相対的に円が評価される可能性がある。この観点は2026年市場で一部議論されているテーマであり、ドルの需要の低下と円需要の相対的増加が想定される。
円安持続・加速シナリオ（予測値：155〜165円）
一方で、円安が継続または加速するシナリオも存在する。
サナエノミクスの影響
高市政権下での積極的な財政出動や経済政策（いわゆる「サナエノミクス」）が、財政健全性に対する市場の懸念を強め、円売りとドル買いを加速させる可能性が指摘される。また円安が進むと輸出企業の収益改善が期待される一方で、輸入物価上昇や家計の負担増といった副作用も同時に生じる。
構造的な円弱勢
日本経済は依然としてデフレ脱却後の課題を抱え、経常収支の改善余地や長期的な成長戦略が問われている。そのため、構造的に円が弱い状態が続く可能性も指摘されている。この場合、 1ドル＝160円超の水準が想定され、165円台に達するとの強気予測も存在する。
注目されるリスク要因
2026年の円相場に影響を与える主なリスク要因は複数ある。
財政と金利の軋轢
日本では巨額の公的債務が存在し、財政負担と金利水準の関係が市場リスク要因として注目される。財政赤字拡大が続くと国債利回りが上昇し、結果として円安圧力を増幅させる可能性がある。これに対応するための政策調整が為替に与える影響には注意が必要である。
地政学・通商リスク
米中関係や中東情勢など、地政学的リスクが高まると市場では安全資産として円買いが進む傾向があるが、一方で金融市場の混乱がリスク回避の動きを誘発し、円相場が急変動する可能性もある。こうした不確実性の高まりが為替市場に影響すると予測される。
今後の展望
2026年の円相場は、日米の政策動向や世界経済の見通しによって大きく変動する可能性がある。特に下記の点が注目される。
日銀の政策スタンスの変化
FRBの利下げペースと米国経済の強さ
政府の財政戦略および市場の信認
地政学的リスクと資本フローの変動
これらの要素が複雑に絡み合うことで、円相場の方向性は依然として不透明だが、多様なシナリオを同時に考慮する必要があると言える。
まとめ
2026年の円相場について、現状から将来の見通しまで多角的に分析した。本稿では、以下を中心に整理した。
現状は歴史的な円安水準で推移し、変動性が高い
日銀の金融政策が円安圧力を継続させる要因となっている
2026年の相場は「円高シナリオ」と「円安シナリオ」に分かれる
金利差、政策変化、地政学リスクが今後の主要な変動要因
市場には多様な予想が存在し、単純な一方向の予想は困難である
参考・引用リスト
市場が為替介入や円相場の急騰を注視する報道（ブルームバーグ/Reuters）
日銀の金融政策と円安持続の見方（複数ニュース）
2026年為替見通し（複数FX/機関記事）
2025年の市場回顧と2026年の展望（楽天証券/Oricon等）
野村證券のドル円見通しリポート（2026年予想）
三井住友DSアセットマネジメントの市場レポート
IG/FX専門メディアによる為替見通し
以下は衆議院選挙・食品消費税減税・円相場の政府目安について体系的に分析・整理した考察である。2026年2月8日の衆議院選挙の影響や政策が円相場の方向性にもたらすインパクトを論理的に整理している。
1. はじめに（追記部分の位置づけ）
2026年の円相場は、金融政策・国際金融環境・財政政策に加え、国内政治イベントとして2月8日の衆議院選挙が大きな注目点として存在している。特に選挙公約として浮上する食品消費税減税政策は、短期・中期的に為替市場に影響を与える可能性が高い。以下では、これらの要素を整理した。
2. 2026年2月8日の衆議院選挙と円相場
2.1 選挙による短期的な相場変動
衆議院選挙は国内外の投資家にとって政策不確実性イベントであり、為替市場でのポジション調整が進む可能性がある。
具体的には、 選挙公約として財政支出拡大や大規模減税が提示されると、円売り・ドル買い圧力が強まる傾向が観測されている。2026年初頭の市場では、高市首相が衆院解散と同時に食品消費税の減税・一時停止を中心政策の一つとして掲げていることが報じられている（時限的な2年間の8%税撤廃やゼロ税率導入が候補）。これにより、 市場参加者が日本の財政健全性への懸念を強め、円売りで反応する局面が既に見られている。
また、国債市場では40年債利回りが上昇、長期金利が高止まりする動きが出ており、政治リスクが債券市場と円相場に波及しているという見方もある。これは、選挙を契機とする財政拡大期待＝金利上昇圧力＝円売りという構図として為替に連動している。
2.2 中期的な政策不確実性と市場心理
衆議院選挙は政策方針の確認だけでなく、市場が日本の財政運営の一貫性や信認をどう評価するかという視点でも重要である。選挙後に財政拡大が強まる可能性が高い場合、市場には以下のような中期的な円安シナリオが形成される。
大規模減税と財政支出増 → 政府債務増加見通し → リスクプレミアムの上昇 → 円安
国債利回り上昇 → 資金調達コスト増 → 為替市場での円売りポジション形成
ただし、選挙後に財政運営秩序維持や財源確保策が示される場合は、不確実性後退＝円リスクプレミアム低下＝円高圧力となり得る。このように選挙は一過性のイベントを超えて、円のリスク評価に影響を与え得る政策シグナルとなると整理できる。
3. 食品消費税減税政策と円相場
3.1 減税政策の概要
2026年衆院選では、食品消費税の軽減・削減・ゼロ税率化が主要政策の一つとして議論されている。これは与党側（自民党・維新・連立政党）でも検討が進み、一時的な税率ゼロ（2年間など）や将来的な恒久ゼロへの議論が存在している。野党側でも減税を主張する声はあり、争点として重要視されている。
消費税減税は国内消費の下支えや物価高対策として有権者にアピール効果がある一方、財源不足や財政赤字の拡大を招くリスクが指摘されている。市場では、この政策が財政健全性への懸念を強める要因として評価される可能性が出ている。
3.2 減税政策が為替に与えるメカニズム
食品消費税の減税政策が円相場に影響する主な経路は以下の通りである。
財政赤字拡大への懸念
減税による税収減 → 財政収支悪化の懸念 → 日本国債の魅力低下 → 資金流出・円売り
インフレ圧力の増幅
減税により可処分所得が増加 → 消費拡大 → 需給ギャップ縮小 → インフレ加速
為替市場では、期待インフレ上昇は実質金利低下を意味し、円の魅力が相対的に低下する
金融政策との相互作用
日銀が金融引き締めを進める中で政府の財政拡大が同時進行 → マーケットの政策整合性への懸念 → 円売り
投資家心理
減税と引き換えに財政運営の不透明感が高まると、外貨資産への逃避が進む
このように、消費税減税＝「円安圧力」として作用する可能性が高いと整理できる。市場では、減税政策の規模や財源策が不透明な限り、円売り・ドル買いが進む可能性があるとの見方が出ている（市場反応として為替介入期待や債券利回り上昇がそれを示唆する局面も観測されている）。
3.3 減税による物価動向と為替の逆説的メカニズム
一部経済評論家は、日銀 消費税減税は一時的な価格低下効果をもたらすものの、需給バランスの変化や原材料価格の上昇が併存するため、結果として物価上昇圧力が消えない可能性も指摘している。この場合、実体経済のインフレが進むことで、実質金利が低下し、為替市場では円安を後押しする可能性が存在する。
4. 日本政府が目指す円相場の目安と市場期待
4.1 政府見解と市場目安の乖離
日本政府は公式に為替水準の「目安」を示しているわけではないが、 過度な円安・円高は経済の安定にとって望ましくないという立場を一貫して表明 している。また、為替介入権限を保持し、市場混乱時には必要に応じた措置を取る姿勢を示している。
市場ではアナリストによって 1ドル＝130〜145円程度を「均衡レンジ」または「日銀・政府が望ましいと考える目安水準」とする見方がある一方で、 日本の金利政策・財政政策が継続する限りより高い円安水準が容認されやすいとの市場判断も存在する。
4.2 政府が示す可能性のある目安の意義
為替相場の「目安」を政府が意識する背景には以下の要素がある。
輸入物価上昇と消費者物価の安定
財政負担の増加
製造業・輸出企業の競争力維持
国際的な通貨関係の安定
これらの要素は、過度な円安を抑制する方向での政策誘導を政府が意識する根拠として機能する。
結論（追記部分）
政治イベントとしての2月8日衆議院選挙は、単なる投票日以上に、政策方向性の確認・市場の期待形成・財政リスク評価という観点で円相場の中期的な方向性に影響を与える可能性が高い。特に食品消費税減税政策は、財政懸念を通じて円安圧力として作用しやすい構図が存在する。
政府が明示しないとはいえ、 市場のコンセンサスとして1ドル＝130〜145円程度が「均衡」 とみなされることがある一方で、 財政リスクや政策不透明性が高まると、円安が継続・加速する可能性 がある。
選挙結果によっては、これまでの分析で示した円安是正・円高進行シナリオ（140〜150円）と円安持続・加速シナリオ（155〜165円）に新たな変動要因を付け加えることになる。
参考・引用リスト（追記部分）
日本の衆議院選挙・減税政策報道（Reuters/Global Media）
食品消費税減税政策の動向報道（Kyodo/Nippon.com/TBS等）
市場の反応と財政懸念（TradingEconomics/市場報道）
実データの整理（2026年1月〜2月初）
為替の実勢値
2026年初頭〜1月後半のドル/円は156〜159円付近の円安水準で推移していたが、一時低流動性下での円買い戻しが入り154円台に強まる局面 も観測された。これは為替介入観測や市場の変動性が影響した動きである。
日本銀行が1月23日の政策会合で金利据え置き（0.75％）を決定した後、市場ストラテジストは「円安傾向は止まりにくい」との分析を示している。
為替市場では介入期待・レートチェックが話題となり、短期変動が拡大する可能性が警戒されている。
市場予想（2026年のドル/円 予測レンジ）
複数の調査や市場予測を集約すると、2026年のドル/円は次のようなレンジ予想が存在する。
予想レンジ（機関・アナリスト）
USD/JPY 148〜160円
HSBCは、衆議院選挙による不確実性を背景に円高調整の可能性（148円付近） を予想している。USD/JPY ~160円
いくつかの市場見通しでは、円安が選挙・財政政策によって持続し160円まで進む可能性 が指摘されている。短期的には151〜149円 への調整シナリオもテクニカル分析で示されている（円高寄りの短期反発）。
為替市場のテーマ（個人投資家調査）
外為短観等の調査では、2026年の注目テーマとして「日米の景気・金融政策」を挙げる投資家が約70％を超えるとの結果があり、為替変動の主因として政策金利や景況感が意識されている。
選挙後の為替推移予測モデル
以下では、衆議院選挙（2月8日投開票）後のドル/円為替推移を予測するためのモデル仮説を提示する。
1) モデル構成要素
推移モデルは、次の変数を「政治イベントリスク」として仮定変数化し、為替動向に反映する。
選挙リスク・プレミアム（E）
与党安定、与党弱体化、政権交代等で変動財政政策影響（F）
食品消費税減税・歳出拡大に伴う財政リスク日米金利差（R）
FRB利下げ（NY市場予想） vs 日銀追加利上げの見込み市場介入期待（I）
円安・円高局面で政策当局の介入確率
この4つの変数を用いて、ドル/円の動きを次のように仮説的数式で示す。
USD/JPY = Base + α×E + β×F + γ×R ± δ×I
ここで各係数は市場のリスク感応度を示す。
Base値は1ドル＝155円付近（2026年初の中心値）とする。
2) 主要シナリオ予測（モデル適用）
シナリオA：与党勝利・安定政権維持
Polリスク E：小
財政拡大影響 F：大
日米金利差 R：縮小しにくい
介入期待 I：低
結果：USD/JPY 160円台前半推移
政府の政策継続観測 → 財政懸念を背景に円売り圧力上昇 → 円安継続
シナリオB：中道連合優勢・政策不透明
E：中
F：中
R：縮小傾向
I：中
結果：USD/JPY 152〜158円レンジ
選挙後の不透明性 → リスクオフ（円買い）と資金循環 → 中間レンジの推移
シナリオC：与党大敗・円高基調
E：高
F：抑制
R：縮小
I：高
結果：USD/JPY 145〜150円
市場が財政政策の引締めを期待 → 円買い優勢 → 介入抑止観測による円高圧力
選挙後の短期〜中期モメンタム仮説
短期（投票直後〜1週間）
与党有利 → 円安急伸
与党弱体化 → 円高反発
選挙結果が政策継続方向を示す場合、投機的なドル買い・円売りポジションが加速する可能性がある。反対に、選挙で財政リスクが後退する可能性が強まれば、リスクオフの円買いが進む展開も想定できる。
中期（1〜3か月）
選挙後の政策実行力と財政運営の透明性が検証され、債券と為替双方の需給が一段落する。
具体的には、選挙結果を受けて国債利回りが上昇→日米金利差が拡大→円安が一時進行するケースもある。
統計・実データとモデルの整合性
これまでの実データ（USD/JPY ~154〜159円）およびHSBCやFX各社の予想（148〜160円）を考慮すると、上述のモデルで示した3つのシナリオは市場コンセンサスに整合的であるといえる。これらのシナリオ予測値は実際の予想レンジとも整合し、政策･選挙ニュースが販売戦略として織り込まれる可能性を裏付けている。
モデル応用上の留意点
選挙結果が確定するまでボラティリティは高い
市場は選挙予想データ・世論調査・当落予測をリアルタイムで値段に反映する傾向がある。政策発表のタイミング・規模が予想を変える
食品消費税減税や歳出規模は為替市場でリスクプレミアムに直結する。国際要因（金利・地政学）の影響は依然重要
米国の利下げ観測や中東・米中関係など、外部要因も為替推移に大きく影響する。
最後に
実データはドル/円~154〜159円で動いており、短期的な介入期待や政策ヘッドラインが変動のトリガーになっている。
市場予想では148〜160円のレンジ予測が多数示され、金融機関やアナリストの間で方向性に幅がある。
選挙後の為替推移モデルによって、政策結果と政治リスクがドル/円に大きく連動する可能性が整理された。
短期〜中期とも、政治・政策・金利差が為替の主要な推進力となる。